来源：雪球App，作者： 白马天使，（https://xueqiu.com/7514682568/262796296）

最近雪球论坛上关于光伏最热的话题莫过于中环转让新疆协鑫股权的事件，但大部分的讨论是立场之间的交锋，不利于大家了解整个事情经过。最近刚好有点空，帮大家梳理一下干货。

一、投资过程

2017年，中环出资4.5亿元获得了新疆协鑫30%的股权；2019年，中环以2.37亿元的价格转让新疆协鑫3%的股权；2023年中环以6.97亿元的价格转让新疆协鑫（改名：新疆戈恩斯）剩余的27%股权。

二、股权转让收益

中环以4.5亿元价格投资新疆协鑫30%股权，6年时间内分两次卖出，获得了9.34亿元的回报，年化收益率17%。

三、合并报表收益

按权益法计算，2017年至2023年6月期间，新疆协鑫的经营利润为中环合并报表贡献业绩46.22亿元。

四、后续影响

2023年6月30日新疆协鑫在中环报表上的账面价值为42.5亿元，到交割日，新疆协鑫的股权在中环的账面价值应该为42.5亿元加上2023年6月30日至股权交割日期间新疆协鑫净利润的27%。在中环转让新疆协鑫股权的公告内容中，对除了6.97亿股权转让款之外的超过35.53亿元的未分配利润如何交易并未明确。

如果在股权交割日或之前新疆协鑫宣告分红，则由协鑫支付中环相应现金或者协鑫对中环存在应付股利。如果股权交割日之前新疆协鑫未宣告分红，由于中环丧失了股东身份，则可能中环在新疆协鑫的股权资产转为对国通信托的应收账款。

五、总结

新疆协鑫从2019年开始盈利，4年半时间内累计为中环带来账面投资收益超过46亿元，中环投资新疆协鑫获得了不菲的回报。但由于种种不为人知的原因，中环投资新疆协鑫6年来，从新疆协鑫获得的分红仅2.16亿元，股权登记日（2023年12月29日）之前能否通过分红获得在新疆协鑫的全部投资收益值得关注。