10月25日，睿远成长价值混合基金、睿远均衡价值三年持有混合基金、睿远稳进配置两年持有混合基金、睿远稳益增强30天持有债券基金披露三季报。
其中睿远成长价值混合基金三季报表示，上市公司三季度定期报告将陆续披露，我们将积极寻找那些在当下经济环境，依旧能保持较快成长和经营有韧性的公司，为明年的组合搭建做好储备。基本面和估值始终是提高赔率和胜率的不二法宝，无论在行情高涨或是低迷时，都是选股的锚。
睿远均衡价值三年持有混合基金三季报表示，展望未来，我们对中国资本市场的看法更加积极。我们认为，宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。
睿远稳进配置两年持有混合基金三季报表示，整体来看，随着近期一系列稳增长政策落地，市场对中长期经济的担忧有所缓解，在政策发力预期下，预计长端利率或保持阶段性震荡态势。
睿远稳益增强30天持有债券基金三季报表示，债券方面，货币宽松未尽，中短端的结构性机会依然值得重视。后续财政政策依旧有较大增量有待落地，市场定价也将由政策拐点期过渡至政策验证期，长端利率走向尚不明朗，有待后续逐步跟踪验证。
01
睿远成长价值混合基金
三季度，实际感受到的消费需求以及商品房销售情况，反映出国内主要商品价格下滑和国内市场有效需求不足的现实，印证了九月公布的通胀数据。期间，二级市场大部分时间表现较弱，转机发生在九月最后一个交易周，当悲观气氛达到临界点时，央行、金融监管总局和证监会等三部委的新闻发布会快速扭转了市场情绪，之后中央政治局会议的积极定调以及扭转经济颓势的具体举措，超出了市场的预期，九月最后几个交易日走出了“快牛”态势。“快与慢”、“颓市与牛市”之间的转换酣畅淋漓。
结合我们内部的研判，九月底的行情大致反映了：政策密集且超预期发布迅速扭转了市场的悲观预期，叠加上央行承诺向市场注入流动性，市场快速转向。行情启动前，A股下行了几乎三年，板块估值得到了较多调整。在政策驱动下，估值快速提升。我们的研究发现，短期行情波动后，大部分板块并没有处于非常便宜、机会俯拾皆是的情形。究其原因，以制造业和材料类公司为例，他们大多经历了主营产品价格和盈利较大幅度下滑，期间股价调整大体反映了这种收缩，市场有效地将估值带到了这一阶段的合理水平。历史纵向比较而言，2018年四季度，板块和公司的估值是处于的较低或者“不合理”低的位置。
三季度末，我们或多或少减持了组合中的部分公司：一方面，行情快速上涨后，公司估值提升过快，中短期基本面与之有些不匹配；另一方面，部分持仓公司，无论行情启动与否，我们都做了减仓的预案，九月末行情提供了交易机会。我们希望通过调整，先留出一些仓位，在后续市场调整时，有足够的头寸去增持和布局。三季度，本组合降低了股票类资产配置，股票仓位下降到85%左右，是本组合成立以来较低的水平。前十大持仓对净值占比为54.4%，环比二季度略降约1%。其中，港股的民营医疗公司由于股价调整，退出前十大持仓，而之后的化工公司的涨幅明显，又一次进入前十，其余重点公司依旧在列。
上市公司三季度定期报告将陆续披露，我们将积极寻找那些在当下经济环境，依旧能保持较快成长和经营有韧性的公司，为明年的组合搭建做好储备。基本面和估值始终是提高赔率和胜率的不二法宝，无论在行情高涨或是低迷时，都是选股的锚。四季度，重要的宏观事件有：国内，十月末的人大常委会的财政增量安排，年底的中央经济工作会议；海外，十一月初的美国总统大选，年末美联储两次议息会议的结果。我们将动态应对市场变化，调整和优化组合的配置，控制好组合的回撤。
基金小档案
基金名称：睿远成长价值混合型证券投资基金
基金简称：
睿远成长价值混合A（基金代码：007119）
睿远成长价值混合C（基金代码：007120）
成立时间：2019年03月26日
份额总额：165.30亿份
基金经理：傅鹏博先生、朱璘先生
基金管理人：睿远基金管理有限公司
产品风险等级：R3（中风险）
适合投资者类别：C3及以上（稳健型、积极型、激进型客户）
风险收益特征：本基金为混合型基金，其预期风险及预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金运作方式：契约型、开放式。
业绩比较基准：收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%+收益率×20%。
完整报告可登录睿远APP官网查阅
02
睿远均衡价值三年持有混合基金
三季度各大股票指数走势呈现先抑后扬。受宏观经济影响，大多数上市公司预计三季度收入和盈利增长会进一步放缓，股价也因此承压。9月24日在三部委积极言论的鼓舞下，投资者对政策和经济的预期转向乐观，推动各大股票指数在9月份最后五个交易日出现无差别的大幅上涨，扭转了季度指数的走势。
在三季度，我们继续减持了电网设备公司，同时也小幅减持了通信运营商，但这两类资产的减持的理由并不相同。电网设备公司经过前期大幅上涨，估值已经比较充分反映其增长前景，持有回报水平有所降低。电信运营商的长期回报仍然很有吸引力，但受限于基金合同约定及法规要求，组合持有港股的仓位不能超过股票资产总持仓的50%，减持其是为了买入潜在回报更高的品种。增持方面，我们增持了消费类相关公司和保险公司，一方面是由于其估值已具备相当的吸引力，另一方面我们也看好这两类公司的长期经营前景。
展望未来，我们对中国资本市场的看法更加积极。我们认为，宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。当然，国内经济面临的中短期风险和一些长期问题仍然存在，未来宏观经济政策的力度和有效性仍然需要观察；市场估值水平经过快速的修复后，也需要等待企业基本面改善支持下一步的走势；未来经济结构的变化和经济的改变，也会使得不同行业长期展望存在分化。事实上，市场上涨和静态估值的抬升可能会影响组合未来的回报水平，虽然未来盈利增长的改善使得我们有机会挖掘潜在回报更高的标的，但预测也会降低回报的可靠性，因此无论是市场还是组合回报，其未来波动性都可能有所上升。
基金小档案
基金名称：睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金
基金简称：
睿远均衡价值三年持有混合A（基金代码：008969）
睿远均衡价值三年持有混合C（基金代码：008970）
成立时间：2020年02月21日
份额总额：96.59亿份
基金经理：赵枫先生
基金管理人：睿远基金管理有限公司
产品风险等级：R4（中高风险）
适合投资者类别：C4及以上（积极型、激进型客户）
风险收益特征：本基金为混合型基金，其预期风险及预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
基金运作方式：契约型、开放式。对于本基金每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为3年。锁定持有期到期后进入开放持有期，每份基金份额自开放持有期首日起才能办理赎回业务。
业绩比较基准：收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%+上证国债指数收益率×20%。
完整报告可登录睿远APP官网查阅
03
睿远稳进配置两年持有混合基金
三季度整体经济运行较为平稳，从需求侧来看基本延续了二季度的特点：出口韧性依旧是需求侧的亮点所在，人民币计价的出口金额增速从二季度以来持续对国内经济增速形成向上拉动；内需方面，地产和消费延续了二季度的特征，整体动能依然偏弱。投资端来看，基建增速基本持平，地产投资依旧低迷，在大规模设备更新改造政策效果逐步显现和外需拉动的影响下，制造业投资依然是一枝独秀。
相较于较为平稳的经济运行节奏，在国内政策发力带来投资者预期扭转的背景下，9月底权益市场出现大幅上涨，并在结构上与三季度其余时间呈现出鲜明反差。A股行业表现方面，三季度非银金融、房地产、商贸零售、社会服务、计算机占据了申万一级行业涨幅前五名，显示出前期受到国内有效需求不足影响的消费和地产链等内需品种和高弹性的非银、计算机板块在本轮反弹中涨幅居前。
在本基金的资产配置上，在宏观经济尚未出现明显变化的背景下，本基金对于股债的配置比例相较二季度变化不大。对于权益类资产的结构性调整体现在对于部分受益于红利风格占优而出现较为明显涨幅的标的进行了适度减仓，同时根据预期回报率水平进行了持仓结构的再平衡，对于部分与宏观经济关联性较强且当前具有较强安全边际和不错预期回报率的品种增加了持仓。转债方面，本基金依旧主要持有低估值的转债品种，三季度持仓占比较高的金融类公司的转债跟随正股继续出现了较为明显的上行，整体性价比回落后本基金再度进行了减配，实现了不错的收益。同时，三季度由于权益市场的走弱叠加转债基金持续亏损导致的赎回压力等非基本面因素一度将转债市场纯债溢价率中位数压缩至0%，市场批量出现无信用风险的优质公司转债YTM高于3%的情形，风险收益比非常诱人，本产品选择了逆势加仓部分偏成长属性的转债品种。
纯债方面，三季度债市继续小幅走强，但结构上相较二季度有两大变化：首先，随着禁止手工补息影响逐步消退，非银负债端的增速放缓，在“资产荒”的背景下二季度压缩至历史低位的信用利差在8月以来出现了明显的回升。而随着9月下旬股市开始显著上行，股债跷跷板带来债券产品负债端赎回压力显著增大，流动性较差的信用债受到冲击更为明显。考虑到资金成本、预算内赤字债券发行后续有望提速以及央行对于长端利率风险的关注，本基金在三季度整体上将债券资产的杠杆和久期维持在较低水平。
整体来看，随着近期一系列稳增长政策落地，市场对中长期经济的担忧有所缓解，在政策发力预期下，预计长端利率或保持阶段性震荡态势。中期来看，在中央层面的部署下，本轮货币和财政的一致性为近年来最强，后续政策依旧值得期待，市场定价也将由政策拐点期过渡至政策验证期，通胀和政策利率这两大资产定价核心变量的变化将是中期股票和债券市场宏观定价的核心。
基金小档案
基金名称：睿远稳进配置两年持有期混合型证券投资基金
基金简称：
睿远稳进配置两年持有混合A
基金代码：014362
睿远稳进配置两年持有混合C
基金代码：014363
成立时间：2021年12月06日
份额总额：74.04亿份
基金经理：饶刚先生、侯振新先生
基金管理人：睿远基金管理有限公司
产品风险等级：R3（中风险）
适合投资者类别：C3及以上（稳健型、积极型、激进型客户）
风险收益特征：本基金为偏债混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
基金运作方式：契约型、开放式。对于本基金每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为2年。锁定持有期到期后进入开放持有期，每份基金份额自开放持有期首日起才能办理赎回及转换转出业务。
业绩比较基准：中债综合财富（总值）指数收益率×75%+沪深300指数收益率×20%＋中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%。
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04
睿远稳益增强30天持有债券基金
三季度国内经济运行整体上延续了上半年结构性景气特点：外需呈现韧性，但内需层面有效需求不足仍是核心矛盾，供给强于需求的大背景下整体通胀依旧偏弱运行。股市表现方面，相较于较为平稳的经济运行节奏，在国内政策发力带来投资者预期扭转的背景下，9月底权益市场出现大幅上涨，并在结构上与三季度其余时间呈现出鲜明反差。A股行业表现方面，三季度非银金融、房地产、商贸零售、社会服务、计算机占据了申万一级行业涨幅前五名，显示出前期受到国内有效需求不足影响的消费和地产链等内需品种和高弹性的非银、计算机板块在本轮反弹中涨幅居前。债市方面，三季度利率债继续小幅走强，10年期国债到期收益率从二季度末的2.21%下行至三季度末的2.15%，中短端下行幅度较大带来利率曲线走陡特征，同时在二季度压缩至历史低位的信用利差在8月以来出现了明显的回升。
在资产配置上，股票方面，本基金主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司。动态评估性价比后，二季度本基金主要加仓了资产端受益于地方政府化债和房地产逆周期政策加码的同时，负债端受益于预定利率下行的保险和兼具地产与消费属性的优质商业地产运营龙头；减仓了估值快速修复后预期回报率有所下行的银行板块。转债方面，整体转债市场依旧延续了“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，8-9月权益市场的走弱叠加转债基金持续亏损导致的赎回压力等非基本面因素一度将纯债溢价率中位数压缩至0%，市场批量出现无信用风险的优质公司转债YTM高于3%的情形，风险收益比非常诱人，本产品逆势加仓转债，并在随后转债反弹导致相对性价比回落后切换至股票。
纯债方面，随着三季度降息降准依次落地，收益率曲线呈现进一步陡峭化特征，大行缺中长期负债的背景下同期限存单相较于利率债具备更高的性价比，因此本基金在三季度适度降低了债券资产久期的同时，适度增配了部分存单从而导致组合杠杆率小幅提升。
随着近期一系列稳增长政策落地，市场对中长期经济的担忧有所缓解，从而推动了股票市场快速实现了风险溢价的修复，高股息品种和优质行业龙头依旧是本基金配置的重点方向，拉长时间来看，两者均能够提供较为不错的内在回报。债券方面，货币宽松未尽，中短端的结构性机会依然值得重视。后续财政政策依旧有较大增量有待落地，市场定价也将由政策拐点期过渡至政策验证期，长端利率走向尚不明朗，有待后续逐步跟踪验证。
基金小档案
基金名称：睿远稳益增强30天持有债券基金
基金简称：
睿远稳益增强30天持有债券A
基金代码：018756
睿远稳益增强30天持有债券C
基金代码：018757
成立时间：2023年9月19日
份额总额：13.88亿份
基金经理：侯振新先生
基金管理人：睿远基金管理有限公司
产品风险等级：R2（中低风险）
适合投资者类别：C2及以上（谨慎型、稳健型、积极型、激进型客户）
风险收益特征：本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金运作方式：契约型开放式。对于每份基金份额设定 30天最短持有期。自基金合同生效日（含）（对于认购份额而言）或自基金份额申购确认日（含）（对于申购份额而言）或自基金份额转换转入确认日（含）（对于转换转入份额而言）起满30日（含）为最短持有期。每份基金份额在最短持有期内，不办理赎回及转换转出业务。红利再投资所得份额的最短持有期，按参与分红原份额的最短持有期计算。
业绩比较基准：中债综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×9%+中证港股通综合指数（CNY）收益率×3%+银行活期存款利率（税后）×3%。
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风险提示：本资料不作为任何法律文件，所载观点均为当时观点，不代表公司对未来的预测，所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资人购买基金时应当仔细阅读相关基金合同及招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
睿远成长价值混合基金成立日：2019/03/26，基金业绩比较基准：中证800指数收益率60%+中证港股通综合指数收益率20%+上证国债指数收益率*20%，A类基金及基准成立以来每年度（2019年度-2023年度）回报分别为：20.75%/5.20%、71.00%/17.62%、2.61%/-2.41%、-30.70%/-14.15% 、-20.06%/-7.99%；C类基金及基准成立以来每年度（2019年度-2023年度）回报分别为：20.38%/5.20%、70.32%/17.62%、2.19%/-2.41%、-30.97%/-14.15% 、-20.38% /-7.99%。睿远成长价值混合基金成立以来发生过基金经理变动，傅鹏博、朱璘自成立日起管理至今，陈烨远自2019/11/04任职，2020/11/24离任。
睿远均衡价值三年持有混合基金成立日：2020/2/21，基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%+上证国债指数收益率×20%，A类基金及基准成立以来每年度（2020年度-2023年度）回报分别为：61.57%/17.30%、2.93%/-5.02%、-19.05% /-14.37%、-15.53%/-8.61%；C类基金及基准成立以来每年度（2020年度-2023年度）回报分别为：61.16% /17.30%、2.62%/-5.02%、-19.29%/-14.37% 、-15.79%/-8.61%。睿远均衡价值三年持有混合基金成立以来未发生过基金经理变动，一直为赵枫。
睿远稳进配置两年持有期混合基金成立日：2021/12/6，业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率×75%+沪深300指数收益率×20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%，A类基金及基准成立以来每年度（2022年度-2023年度）回报分别为：-6.25%/-2.49%、-0.64%/0.60%；C类基金及基准成立以来每年度（2022年度-2023年度）回报分别为：-6.52%/-2.49%、-0.95%/0.60%。睿远稳进配置两年持有混合基金成立以来发生过基金经理变动，自2021/12/06成立日起由饶刚管理，2023/01/19至今侯振新与饶刚共同管理。
睿远稳益增强30天持有期债券基金成立日：2023/9/19，业绩比较基准：中债综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×9%+中证港股通综合指数（CNY）收益率×3%+银行活期存款利率（税后）×3% ，A类基金及基准成立以来（2023年度）回报为：1.05%/0.19%；C类基金及基准成立以来（2023年度）回报为：0.96%/0.19%。睿远稳益增强30天持有债券基金成立以来未发生过基金经理变动，由侯振新管理至今。
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